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招商证券-建材、建筑行业研究报告-世界最大的蟒蛇

招商证券-建材、建筑行业研究报告

招商证券-建材、建筑行业研究报告

原标题:招商证券-建材、建筑行业研究报告

【研究报告内容摘要】  水泥行业:水泥价格继续下行,市场需求稳中有升。本周全国水泥市场价格继续下行,环比跌幅为0.6%。价格下跌区域为天津、河南、山东、湖北等地,幅度20-30元/吨;价格上涨地区主要是青海,公布上调65元/吨。临近3月底,国内水泥市场需求继续保持稳中有升态势,南方部分地区受阶段性降雨影响,尚未完全恢复到正常水平,个别企业达到正常水平,随着生产线陆续复产,库存仍处于高位;北方地区水泥需求逐步恢复,为打开市场销量,价格出回落。维持前期判断,3月底4月初南方地区水泥价格多将企稳,4月上旬,若天气晴好,有望消化库存。建议重点关注国内水泥龙头企业海螺水泥。  玻璃行业:市场总体走势趋于好转,有效需求环比增加。本周末全国建筑用白玻平均价格1587元,环比上周下跌19元。周末玻璃产能利用率为68.38%;剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.19%,环比上周上涨0.00%,同比去年下跌2.20%。在产玻璃产能92352万重箱,环比上周增加0万重箱,同比去年减少78万重箱。周末行业库存5227万重箱,环比上周增加3万重箱,同比去年增加757万重箱。本周玻璃现货市场总体走势趋于好转,厂家出库加速,近期连续上涨的库存势头得到较好的遏制。目前看除了疫情核心区部分加工企业外,大部分地区加工企业都已经正常开工,玻璃流动性有望恢复到去年同期的正常状态,有效需求环比继续增加。  玻纤行业:无碱粗纱市场短期看稳,电子纱后市存提涨预期。无碱池窑粗纱市场运行较平稳,各池窑企业走货较前期略好转,内贸市场需求稍有起色,外贸市场受到一定影响。国内方面,近期,东部沿海区域市场需求有所起色,加之西北区域风电市场需求良好,现主要池窑企业整体产销表现尚可,据了解,部分下游加工企业开工率可达70-80%不等,但终端市场仍无较明显好转。  重点关注中材科技。  建筑行业:财政政策+货币政策持续加码,重大项目复工率快速提升,重点推荐受益明显且估值低位的基建产业链。1)海外疫情恶化超预期,财政政策和货币政策有了新部署,进一步“放水”在路上。海外疫情显著恶化,我国防控疫情和稳增长的思路均将做出调整,政策上将加大宏观政策调节和实施力度,落实好各项减税降费政策,加快地方政府专项债发行和使用。我们认为货币政策将在财政政策加码、基本面逐步回暖的过程中推出进一步宽松措施。2)中央下放农用地转建设地审批权限,有望加快基建项目推进速度,我们认为本次放权至地方政府,有利于地方政府更好的协调与调度土地资源,我们认为试点城市有望一方面做好补偿措施,另一方面有望快读推动基建项目推进速度。推荐关注受益最为显著的产业链前端设计行业,重点推荐苏交科与中设集团。3)建筑板块估值依旧处于历史低位,配置价值显著。  投资建议:亚士创能、伟星新材、东方雨虹、中材科技、苏交科、中国铁建。  风险因素:疫情严重程度超预期,各地开工延期。

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